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文|刘鲜花约炮专区

上海地点国有企业的资产总和达29万亿元，占世界地点国企总资产的1/8，坐拥6门第界500强公司，实力苍劲。不外，上海地点国企体系的87家A股上市公司，总市值为1.9万亿元，仅绝顶于一个贵州茅台的体量，上海国企的全体资产证券化率为6.5%，也有提高空间。

2021年于今，上海上市国企全体市值跌幅达21%，跑输大盘；且市销率与市净率中位数均低于A股，其主要原因或在于，产业散播较为传统，其中18家为地产及建筑业公司，80家公司在主板上市，双创公司占比较低；净利润阐扬欠安，多家公司蚀本。

若上海上市国企总市值提高50%，则上海国资的抓股市值将加多3654亿元，与其2022年地盘出让收入规模接近。上海国资或可从提高资产证券化率，提高上市公司含“科”量、盈利智力、市集驰名度和详细实力等方面多措并举，提高上市公司市值措置水平。

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着手：新资产杂志（ID：xcfplus）

作家：刘鲜花

7月16日下昼，上海市国资委召开市值措置使命茶话会，提倡要坚抓多措并举，提高上海国有控股上市公司的市值措置智力和水平。

上海国企全体实力世界率先，收尾2023年底，上海地点国企的资产总和达到29.07万亿元，居世界31个省份之首。

关系词，上海地点国企体系的87家上市公司，总市值仅等于一个贵州茅台，若以资产证券化率来论，存在长足的提高空间，其提倡的“提高国有控股上市公司市值措置水平”大有深意，或将成为下一步上海国资作念大作念强的主旋律。

01

上海国企资产29万亿元，87家上市公司总市值为1.9万亿元

据国务院《对于2022年度国有资产措置情况的详细敷陈》，2022年，世界国有企业资产总和达339.5万亿元，其中，中央企业资产总和为109.4万亿元，地点国有企业资产总和达230.1万亿元。

2022年，上海地点国有企业资产总和达27.59万亿元，占世界地点国企总资产的比例达到12%，约为1/8。其中，上汽集团（600104）、绿地控股（600606）、中国太保（601601）、浦发银行（600000）、上海建工（600170）、上海医药（601607，上海实业集团子公司）等6家地点国企入围世界500强，数目居各省份第一。

2023年，上海地点国企进一步杀青资产与功绩双增，总资产达到29.07万亿元，同比增长4.2%；杀青营业收入3.65万亿元，同比增长0.8%；利润总和2629.87亿元，同比增长3.4%；归母净利润1685.16亿元，同比基本抓平。

关系词，与其资产规模的遥遥率先比较，从上海国资体系的老本化进程看，其控股的上市公司不管是数目，如故总市值，相对上风并不凸起。

收尾2024年7月17日，A股共有5359家上市公司，总市值所有为80.76万亿元，其中，地点国有企业有957家，数目占比约为17.9%，总市值为16.1万亿元，占比为20%。

按地点国企上市公司的数目看，上海市有87家，位居第三，低于广东（120家）和江苏（91家）；按地点国企上市公司的总市值来看，上海国企总市值达到1.92万亿元约炮专区，在31个省份中排行第一，与贵州省（19168.2亿元）处于合并水平（表1）。

贵州仅有8家地点国企，上海的地点国企上市公司数目是贵州的近11倍，这主要源于贵州有市值高达1.85万亿元的贵州茅台。也即是说，现在上海87家地点国企的总市值，梗概为一个贵州茅台的体量。

若从资产证券化率来看，上海地点国企总资产高达29万亿元，而其控股的A股公司总市值却仅有1.9万亿元，即资产证券化率不及7%，这一相对较低的比例也表露，其一，上海地点国资体系内尚有庞杂资产濒临证券化的机遇；其二，上海地点国资系统的已上市公司市值有进一步提高的空间。

02

2021年于今全体市值下落21%，市销率、市净率低于A股

若与A股全体估值水平比较，上海的上市国企阐扬又如何呢？

2021年事首，上海已上市国企为78家，总市值达到2.2万亿元，这些公司如今的市值仅为1.75万亿元，减少了4628亿元，跌幅为21%。同期，上证指数从2021年的3503点下降至如今的2963点，下落15.4%，上海国企市值跌幅荒芜大盘。

其中，11家公司近3年市值跌幅荒芜50%，电气风电（688660）的市值降幅最大，达到75.6%，现在市值为37.7亿元，其是一家风电开采公司；好意思凯龙（601828）的市值降幅也达到70.5%，现在市值为96亿元，是一家买卖物业贪图公司；复旦复华（600624）、能源新科（600841）、金枫酒业（600616）、和辉光电-U（688538）、上海机场（600009）等公司的市值降幅也均荒芜50%。

虽然，近3年，上海87家地点国企中，也有20家市值高潮，涨幅最大的为云赛智联（600602）和申能股份（600642），分手高潮91.2%和93.9%，它们分手是垂直足下软件和火力发电公司，市值分手达到122.9亿元和426.3亿元。此外，上海电影（601595）近3年市值涨幅为73.7%，上港集团（600018）增长了47.7%至1394.7亿元。

从估值来看，上海上市国企市盈率的中位数为25.7倍，AV解说市净率中位数为1.2倍，市销率中位数为1.7倍；对比来看，A股全体的市盈率中位数为21.3倍，市净率中位数为1.8倍，市销率中位数为2.3倍。

总体来看，上海地点国企上市公司仅市盈率中位数高于A股，而市净率、市销率中位数等均低于A股。

03

双创公司占比低，净利润阐扬欠安

上海国资上市公司估值全体偏低，连年来全体市值跑输大盘，主要原因或在于，其产业散播较为传统，上市地点聚首于估值偏低的主板，双创公司占比低，且功绩阐扬欠安。

按申万行业分类，上海市87家上市国企鄙俚散播在24个行业，其中房地产业的数目最多，达到12家，商贸零卖和交通设施行业分手有8家，汽车行业有7家，医药生物和建筑讳饰行业分手有6家，社会事迹、非银金融、电子和传媒分手有4家。

不错看到，上海上市国企仍以房地产、建筑讳饰等传统产业为主，而在“新质坐蓐力”规模的公司则占比不高，在宏不雅经济全体结构调理的流程中，这一产业散播平直影响了其功绩及市值阐扬。

上海地点国企的行业散播情况

2023年，上海87家地点国企的营业总收入为2.6万亿元，净利润之和为1641.7亿元。近3年，这些国企的营业总收入平均增长率为25.8%，其中，56家近3年总营业收入高潮。高潮比例最高的为外服控股（600662），其为详细性东谈主力资源事迹商，近3年总营业收入增长率达到613%，净利润增长率达到903.5%，不外，其现在市值为92.6亿元，近3年股票跌幅荒芜50%。此外，张江高科（600895）、上海电影（601595）、华虹公司（688347）等公司近3年的营收增长率也均荒芜100%。

在营收增长的同期，近3年，上海87家地点国企的净利润平均增长率为-3.87%，45家公司的净利润下滑，占比荒芜一半。2023年，净利润小于1亿元的公司也有33家，净利润同比下滑的公司有39家。近3年净利润增幅最高的依旧是外服控股；其次为锦江酒店（600754），达到809%，不外，2021年于今，锦江酒店的市值也仍是几近腰斩，现在市值为231.8亿元。

而市北高新（600604）、旗天科技（300061）、申达股份（600626）、耀皮玻璃（600819）、能源新科、好意思凯龙、和辉光电、电气风电等则处于蚀本情状，部分公司蚀本荒芜10亿元。

数据表露，上海提高国有控股上市公司市值，一方面或需积极布局新兴产业，提高科创成色；另一方面，或需提高上市公司的盈利智力，提高全体竞争力。此外，提高上市公司驰名度，打造详细实力，亦然题中之要。

此外，从上市板块来看，上海地点国企以主板公司为主，有80家，估值更高的科创板、创业板公司分手为4家、3家，双创公司所有仅占8%。

而A股共有573家科创板公司，占比为10.7%，创业板公司1349家，占比为25.2%，双创公司占比达36%。上海地点国企的双创公司占比远远低于A股平均水平，国企的立异、科创成色或有较大提高空间，后续，上海国资一方面或可推动旗下新质坐蓐力资产平直上市，另一方面也可通过并购重组等面目，提高已上市公司的含“科”量。

与之相佐证的是，2021年以来，跟着注册制鼓励，上海加多了9家地点国企上市公司，是新增地点国企上市公司最多的城市，同期，北京新增了7家，杭州6家、广州5家，值得一提的是，合肥也有4家。

此外，2021年以来上海国资新增的9家上市公司，有4家在科创板上市，1家创业板上市；行业散播也愈加偏向“新质坐蓐力”规模，包括2家半导体公司、1家电力开采公司、1家汽车零部件公司、1家化学制药公司，可见，上海国资已有意加速资产上市节拍，并调理其上市公司行业组成和上市板块，以取得更好市值阐扬。

在7月16日下昼召开的茶话会上，上海海外集团、申通地铁集团、联和投资公司、长三角投资公司、中国太保、浦发银行、上海农商银行、国泰君安、海通证券、上汽集团、上海电气、华谊集团、上海仪电、光明食物集团、华建集团、锦江海外集团、东方海外、东方证券等上海国资委重心监管企业，险些悉数到场，上海国资委提倡要充分意识加强上海国有控股上市公司市值措置使命的荒谬蹙迫性，提高国有控股上市公司市值措置智力和水平。

毫无疑问，在央企和地点国企从“管资产”到“管老本”的转型中，动作地点国资龙头，上海市国资委的这一动作将极具风向标敬爱。

以现存上海87家地点国企共1.9万亿元总市值测算，若其总市值提高10%，则市值可加多1923.5亿元，以这些国企第一大股东抓股比例38%的平均值计较，则上海国资抓股市值可加多731亿元；总市值若提高20%，则总市值可加多3847亿元，上海国资抓股市值可加多1462亿元；若总市值提高50%，则市值可加多9617.5亿元，上海国资抓股市值可加多3654.7亿元。

与之相对应的，上海2022年国有地盘使用权转让收入为3799亿元。始终来看，推动国企作念强作念优，改善贪图效益，提高国企市值阐扬，以提高国有老本贪图预算收入，不失为加强地点财力的一条旅途。